债务比率_Debt Ratio
什么是债务比率？
债务比率是衡量公司杠杆程度的一个财务比率。债务比率的定义为总债务与总资产的比率，以小数或百分比表示。它可以被解读为公司资产中通过债务融资的比例。
如果比率大于1，则表示公司的资产中有相当一部分是由债务资金支持，意味着公司的负债超过了资产。高比率表明如果利率突然上升，公司可能面临违约风险。低于1的比率表明公司的资产中有更大部分是由股权融资的。[1]
关键要点
- 债务比率衡量公司的杠杆使用程度，计算方式为总债务除以总资产。
- 该比率在不同行业间差异很大，资本密集型企业的债务比率往往显著高于其他行业。
- 公司债务比率的计算为总债务与总资产的比值。
- 债务比率大于1.0或100%意味着公司负债超过资产，而低于100%的债务比率则表明公司资产超过负债。
- 一些来源将债务比率定义为总负债与总资产的比值。
债务比率的计算公式
如前所述，公司的债务比率是其财务杠杆程度的衡量。该比率在不同行业间差异很大。诸如公用事业和管道等资本密集型企业的债务比率通常远高于技术行业等。
计算公司债务比率的公式为：
因此，如果一家公司总资产为1亿美元，总债务为3000万美元，则其债务比率为0.3或30%。这家公司在财务状况上是否优于债务比率为40%的公司？答案取决于行业。
对于现金流波动较大的行业，30%的债务比率可能过高，因大多数企业承担的债务较少。相比之下，电力等现金流稳定的行业，则40%的债务水平可能相对容易管理。
债务比率大于1.0（100%）表示公司负债超过资产，而低于100%的债务比率则说明公司资产超过负债。结合其他财务健康指标，债务比率可以帮助投资者判断公司的风险水平。[1]
注: 在比较总资产与总债务时，这一概念也适用于非企业实体。例如，美国农业部密切关注农业资产、债务与股权之间关系的变化。[2]
债务比率的优点与缺点
债务比率是一项简单的比率，易于计算和理解。它可以快速概述企业的债务与资产的对比。由于上市公司必须在定期外部报告中披露这些数据，因此相关信息通常是现成的。
债务比率帮助确定公司偿还长期债务的能力。如前所述，较低的债务比率意味着公司财务状况更为稳固，破产风险较低。借助这些信息，投资者可以利用历史数据做出更明智的投资决策。
最后，可以利用债务比率对同一行业的企业进行比较。它为确定公司债务水平是否高于竞争对手提供了参考。与大多数财务比率一样，可以通过时间、竞争对手或基准进行比较，从而提取出最有价值的信息。
不过，债务比率也有若干缺点。债务比率未能显示债务的类型以及其成本。不同债务的期限和利率可能迥异，对公司的财务稳定性产生重大影响。此外，债务比率依赖于会计信息，而这些信息可能会根据外部报告的需要进行调整或操控。
债务比率并未考虑公司的盈利能力。如果一个公司的资产产生高额收益，即使其债务比率较高，财务风险也可能较低。相反，如果公司的资产收益低，则即便低债务比率也不一定意味着盈利。
尽管跨公司比较债务比率是有益的，但不同部门的资本密集度和债务需求差异很大。通过不同产业比较债务比率可能无法准确反映公司的财务健康。请记住，某些行业可能因初期投资需求而需要更高的债务比率。
最后，债务比率是某一时点公司财务状况的静态指示器。收购、出售或资产价格变化只是一些可能迅速影响债务比率的因素。因此，仅依赖历史债务比率，并不考虑未来预测，可能会误导分析师。
优点
- 计算简便，易于理解
- 利用上市公司较为公开的信息
- 提供有关公司长期健康状况的有用见解
- 可用于公司、时间段或基准的比较
缺点
- 不区别不同类型的债务或贷款条款
- 不考虑或反映公司的盈利能力
- 不总是适用于不同产业间的比较
- 可能未适当考虑商业决策的未来影响
特殊考虑
一些来源将债务比率看作总负债与总资产的比率。这反映了在特定情况下债务与负债之间的某种模糊性。例如，债务与股本比更为常见，且通常使用总负债作为分子。
金融数据提供商的计算通常仅包括长期和短期债务（包括长期债务的当前部分），不包括应付款、负商誉等负债。
在消费信贷和抵押贷款领域，评估借款人偿还贷款或抵押贷款能力的两个常见债务比率是总债务偿还比率和总债务服务比率。
总债务比率定义为每月住房成本（包括按揭、房屋保险和物业费用）与月收入的比率，而总债务服务比率则是每月住房成本加上其他债务（如汽车贷款和信用卡债务）与月收入的比率。总债务服务比率的可接受水平通常约为中30%至低40%之间。[3]
重要提示: 债务比率越高，公司的杠杆程度越高，意味着财务风险越大。同时，杠杆是公司用来增长的重要工具，许多企业在可持续利用债务方面也找到了方法。
债务比率与长期债务与资产比率的区别
虽然总债务与总资产比率包括所有债务，但长期债务与资产比率仅考虑长期债务。债务比率（总债务与资产）考虑长期债务（如抵押贷款和证券）以及当前或短期债务（如租金、水电费和少于12个月到期的贷款）。[4]
然而，两者都包含了企业的所有资产，包括设备和库存等有形资产，以及版权和品牌等无形资产。由于总债务与资产比率包含了更多的公司负债，因此这一数值几乎总是高于公司的长期债务与资产比率。
债务比率示例
让我们来看几个不同行业的示例，以便为债务比率提供背景。
星巴克（SBUX）在截至2022年10月2日的财年中，在其资产负债表上列出了192万美元的短期和长期债务的当前部分，总长期债务为131亿美元。该公司的总资产为280亿美元。[5] 由此可得，星巴克的债务比率为150亿美元 ÷ 280亿美元 = 0.357，或53.6%。
要判断这是否偏高，我们应该考虑开设一家星巴克所需的资本支出，包括租赁商业空间、装修改造及购买昂贵的专用设备（大多数设备使用频率极低）。公司还必须在员工流动率极高的行业中招聘和培训员工，并在2022年遵循针对其超过18253家门店的食品安全规定。[6]
考虑到行业平均水平约为75%[7]，那么53.6%的债务比率或许并不那么糟糕。因此星巴克更容易借款——债权人相信其财务状况稳健，能够按时全额还款。
那么技术公司呢？截至2022年12月31日的财年，Meta（原Facebook）报告：
- 总债务为146.9亿美元
- 总资产为1857亿美元
利用这些数据，Meta的债务比率可计算为146.9 亿美元 ÷ 1857亿美元 = 0.079，或7.9%。该公司不从公司债券市场借款。它通过股票融资的方式较为轻松。[10]
常见债务比率
所有债务比率分析公司的相对债务状况。常见债务比率包括债务与股本比、债务与资产比、长期债务与资产比，以及杠杆比率和资本比率。
什么是理想债务比率？
理想的债务比率取决于业务性质和行业。一般而言，债务与股本比或债务与资产比低于1.0会被视为相对安全，而2.0或更高的比率则被认为风险较高。一些行业，如银行业，通常具有远高于其他行业的债务与股本比率。
1.5的债务与股本比率意味着什么？
债务与股本比率为1.5意味着相关公司的负债为每1元股本1.50元。例如，假设该公司的资产为200万美元，负债为120万美元。因为股本等于资产减去负债，公司股本为80万美元。因此，其债务与股本比率为120万美元除以80万美元，即1.5。
债务比率可以为负值吗？
如果公司的债务比率为负，这意味着公司的股东权益为负。换句话说，公司的负债超过了资产。在大多数情况下，这被视为一个非常危险的信号，表明公司面临破产风险。
总结
债务比率是一种衡量公司总债务占总资产百分比的指标。高债务比率表明公司杠杆程度高，可能借入的资金超过其容易偿还的额度。投资者和会计师通过债务比率评估公司可能违约的风险。
参考文献
[1] Accounting Tools. "Debt Ratio."
[2] United States Department of Agriculture. "Assets, Debt, and Wealth."
[3] Servus Credit Union. "What's My Debt Service Ratio."
[4] My Accounting Course. "Long Term Debt to Total Asset Ratio."
[5] Starbucks. "Fiscal 2022 Annual Report," Page 43.
[6] Starbucks. "Fiscal 2022 Annual Report," Page 6.
[7] ReadyRatios. "Eating and Drinking Places: Average Industry Financial Ratios for U.S. Listed Companies."
[8] Wall Street Journal. "Meta Platforms Inc."
[9] U.S. Securities and Exchange Commission. "Meta Platforms, Form 10-K, For the Fiscal Year Ended December 31, 2022," Page 85.
[10] U.S. Securities and Exchange Commission. "Meta Platforms, Form 10-K, For the Fiscal Year Ended December 31, 2022," Page 102.